کاهش شدید دلار آمریکا در برابر ین ژاپن

کاهش شدید دلار آمریکا در برابر ین ژاپن

جمعه 1 آبان

دلار آمریکا (USD) در برابر ین ژاپن (JPY) با کاهش قابل‌توجهی مواجه شده است. جفت‌ارز دلار به ین (USD/JPY) از محدوده ۱۵۸.۲۰ سقوط کرد و در پایین‌ترین سطح معاملات روزانه به حدود ۱۵۶.۰۸ رسید. کاهش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و افزایش نگرانی‌های ژئوپلیتیکی از مهم‌ترین عوامل این افت بوده‌اند.

با وجود اینکه دلار آمریکا همچنان از مزیت بازدهی بالاتر در مقایسه با بسیاری از ارزهای اصلی برخوردار است، افزایش تقاضا برای ین به‌عنوان یک دارایی امن باعث تقویت ارز ژاپن شده است. در همین حال، افزایش تورم ژاپن و تداوم رشد فعالیت‌های اقتصادی بخش خصوصی این کشور نیز از ین حمایت می‌کنند.

تحلیلگران مؤسسات مالی UOB و Brown Brothers Harriman در حال بررسی این موضوع هستند که آیا کاهش اخیر دلار در برابر ین صرفاً یک اصلاح کوتاه‌مدت در محدوده معاملاتی ۱۵۵ تا ۱۶۰ است یا می‌تواند نشانه آغاز یک روند نزولی عمیق‌تر باشد.

پیش‌بینی بانک UOB از ادامه کاهش دلار در برابر ین ژاپن

تحلیلگران بانک UOB، کوئک سر لیانگ و لی سو آن، معتقدند شتاب نزولی جفت‌ارز USD/JPY در معاملات اخیر به‌شدت افزایش یافته است.

این جفت‌ارز پس از خروج از محدوده تثبیت ۱۵۷.۷۰ تا ۱۵۸.۸۰، تا سطح ۱۵۶.۶۷ کاهش پیدا کرد. این حرکت نشان‌دهنده افزایش فشار فروش و تقویت مومنتوم نزولی در بازار است.

اگرچه شاخص‌های تکنیکال نشان می‌دهند دلار در برابر ین در کوتاه‌مدت وارد محدوده اشباع فروش شده است، تحلیلگران UOB همچنان احتمال کاهش بیشتر قیمت را مطرح می‌کنند.

بر اساس این تحلیل، سطح ۱۵۶.۰۰ نخستین حمایت مهم محسوب می‌شود و در صورت ادامه فشار فروش، محدوده ۱۵۵.۵۰ می‌تواند هدف بعدی فروشندگان باشد.

در مقابل، مقاومت مهم کوتاه‌مدت به سطح ۱۵۷.۳۰ کاهش یافته است. همچنین عبور قیمت از سطح ۱۵۷.۸۰ می‌تواند نشانه‌ای از کاهش فشار نزولی و توقف احتمالی روند کاهشی باشد.

چرا ین ژاپن با وجود بازدهی بالاتر دلار تقویت شده است؟

یکی از مهم‌ترین عوامل تقویت ین ژاپن، افزایش تقاضای سرمایه‌گذاران برای دارایی‌های امن در شرایط بی‌ثباتی بازارهای جهانی است.

به‌طور معمول، اختلاف نرخ بهره میان آمریکا و ژاپن به نفع دلار عمل می‌کند. نرخ‌های بهره بالاتر در آمریکا می‌توانند سرمایه‌گذاران را به نگهداری دارایی‌های دلاری ترغیب کنند.

بااین‌حال، هنگامی که نگرانی‌ها درباره شرایط اقتصادی و تحولات ژئوپلیتیکی افزایش می‌یابد، سرمایه‌گذاران ممکن است به‌جای تمرکز بر بازدهی بالاتر، کاهش ریسک سرمایه‌گذاری را در اولویت قرار دهند.

در چنین شرایطی، ین ژاپن به دلیل جایگاه تاریخی خود به‌عنوان یک ارز امن، با افزایش تقاضا مواجه می‌شود.

کاهش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا نیز جذابیت نسبی دارایی‌های دلاری را کاهش داده و به تقویت ین کمک کرده است.

تحلیل بانک BBH از عملکرد ین ژاپن در بازارهای جهانی

الیاس حداد، تحلیلگر مؤسسه Brown Brothers Harriman یا BBH، معتقد است ین ژاپن در شرایط فعلی یکی از ارزهای پیشرو از نظر افزایش ارزش در بازارهای جهانی است.

به گفته او، عملکرد اخیر ین نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران در دوره‌های افزایش نوسانات بازار همچنان به این ارز به‌عنوان یکی از مهم‌ترین پناهگاه‌های امن سرمایه توجه دارند.

علاوه بر افزایش تقاضای ناشی از ریسک‌گریزی، داده‌های اقتصادی ژاپن نیز از تقویت ین حمایت می‌کنند.

نرخ تورم هسته ژاپن در ماه سپتامبر به ۲.۴ درصد رسیده و شاخص مدیران خرید این کشور نیز در سطح ۵۲.۳ واحد قرار گرفته است. این آمارها نشان می‌دهند فشارهای تورمی همچنان وجود دارند و فعالیت بخش خصوصی نیز در محدوده رشد باقی مانده است.

مجموع این عوامل می‌تواند زمینه را برای افزایش بیشتر نرخ بهره از سوی بانک مرکزی ژاپن فراهم کند.

احتمال افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن چقدر است؟

با وجود افزایش تورم و انتشار داده‌های نسبتاً مثبت اقتصادی، بازارها انتظار ندارند بانک مرکزی ژاپن در کوتاه‌مدت سرعت سیاست‌های انقباضی خود را به شکل قابل‌توجهی افزایش دهد.

طبق ارزیابی BBH، نرخ تورم عمومی و هسته ژاپن همچنان پایین‌تر از پیش‌بینی ۲.۵ درصدی بانک مرکزی برای سال ۲۰۲۶ قرار دارند.

بر اساس قیمت‌گذاری بازار سوآپ، احتمال افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن به سطح ۱.۵۰ درصد در نشست ۳۰ اکتبر تنها حدود ۲ درصد برآورد شده است.

در مقابل، بازار احتمال افزایش نرخ بهره در نشست ۱۸ دسامبر را حدود ۸۰ درصد ارزیابی می‌کند.

این انتظارات نشان می‌دهند معامله‌گران وقوع مرحله بعدی افزایش نرخ بهره ژاپن را بیشتر در ماه دسامبر محتمل می‌دانند.

بااین‌حال، تداوم فشارهای تورمی و رشد فعالیت‌های اقتصادی می‌تواند احتمال افزایش بیشتر نرخ بهره در ماه‌های آینده را تقویت کند.

محدوده‌های حمایتی و مقاومتی مهم دلار به ین

تحلیلگران UOB و BBH با وجود تفاوت در چشم‌انداز کوتاه‌مدت، چند محدوده قیمتی مهم را برای جفت‌ارز USD/JPY شناسایی کرده‌اند.

بانک UOB بر احتمال ادامه فشار نزولی در کوتاه‌مدت تأکید دارد، در حالی که BBH انتظار دارد جفت‌ارز دلار به ین در افق نزدیک عمدتاً در محدوده ۱۵۵ تا ۱۶۰ باقی بماند.

البته در صورت تشدید نگرانی‌های ژئوپلیتیکی و افزایش تقاضا برای دارایی‌های امن، احتمال خروج قیمت از این محدوده نیز وجود خواهد داشت.

آیا کاهش دلار در برابر ین ادامه پیدا می‌کند؟

افت شدید USD/JPY تا نزدیکی سطح ۱۵۶.۰۸ نشان می‌دهد مزیت بازدهی دلار آمریکا به‌تنهایی برای حفظ قدرت این ارز در برابر ین کافی نیست.

اگرچه دلار همچنان از نظر اختلاف نرخ بهره با بسیاری از ارزهای اصلی موقعیت قدرتمندی دارد، کاهش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و افزایش تقاضا برای ین می‌توانند فشار نزولی بر این جفت‌ارز را حفظ کنند.

از دیدگاه تکنیکال، تحلیلگران UOB احتمال حرکت قیمت به سمت سطوح ۱۵۶.۰۰ و ۱۵۵.۵۰ را مطرح کرده‌اند. در مقابل، BBH معتقد است با توجه به اینکه انتظارات برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن عمدتاً به ماه دسامبر منتقل شده، محدوده ۱۵۵ تا ۱۶۰ همچنان می‌تواند چارچوب اصلی معاملات کوتاه‌مدت باشد.

در مجموع، مسیر آینده دلار در برابر ین به سه عامل مهم وابسته خواهد بود: تغییرات بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا، میزان تقاضا برای دارایی‌های امن و انتظارات بازار درباره تصمیمات بعدی بانک مرکزی ژاپن.

تا زمانی که ریسک‌گریزی در بازارهای جهانی ادامه داشته باشد، ین ژاپن ممکن است با وجود مزیت نرخ بهره دلار آمریکا، همچنان از حمایت سرمایه‌گذاران برخوردار باشد.